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“物理AI第一股”。
据IPO早知道消息，MOMENTA GLOBAL LIMITED – W（以下简称“Momenta”）日前已通过港交所聆讯并于6月23日披露通过聆讯后的资料集，中金公司和德意志银行担任联席保荐人。
这意味着，Momenta即将成为“物理AI第一股”。
成立于2016年的Momenta将自己定位为物理AI基座模型的构建者。今年4月，Momenta R7世界模型实现量产首发，标志着物理AI正式从技术理念走向规模化量产落地。R7是一个能够理解物理规律、推演世界演变的基座模型，支撑Momenta在乘用车、无人驾驶出租车（Robotaxi）及无人物流车（Robovan）等领域规模化落地，未来还有望扩展至无人驾驶卡车（Robotruck）等领域。
截至目前，搭载Momenta系统的量产车辆规模已超90万台，已成功交付超100款量产车型，累计定点车型数超210款，并实现最快不到40天交付10万台的高效部署。
财务数据方面。2023年至2025年，Momenta的营收分别为7.43亿元、13.25亿元和24.13亿元，复合年增长率超80%。
从收入结构来看，Momenta的营收主要由技术开发收入与许可收入两部分构成，其中许可收入从2023年的0.23亿元大幅增长至2025年的9.68亿元，三年翻42倍。许可收入具有“高边际收益”的属性，将是Momenta保持高营收增长的关键。
截至2025年12月31日，Momenta的现金储备超109亿元，为加速Robo市场和全球化发展提供了有力支撑。
成立至今，Momenta的投资方阵容汇聚了全球最核心的产业和科技战略投资人，以及全球顶级财务投资人——产业资本囊括了全球汽车产业链的核心玩家，包括：上汽、通用、奔驰、丰田、比亚迪、现代、奇瑞等7家全球顶级车企，Uber、Grab、Stone Venture等Robo合作伙伴。科技巨头则包括腾讯、阿里云、蚂蚁集团、京东等。财务投资人更是覆盖了淡马锡、IDG、阿曼投资局、Granite Asia、顺为、蔚来资本、云锋基金、蓝湖资本、真格基金、鼎晖投资等全球最顶尖投资机构。
超豪华、多元化的股东阵营，不仅为Momenta提供了战略和资本支持，还从业务协同、用户增长和全球化布局等方面助力了Momenta高速增长。
Momenta在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于研发加强核心技术并推进新一代智能驾驶解决方案；加速自动驾驶出租车服务解决方案商业化和规模化发展；巩固量产车解决方案业务并推进新一代产品开发；以及用作营运资金及一般企业用途。
世界模型行业首个实现量产落地
为物理AI提供时空基座
当下，数字AI正在加速向物理AI跃迁，物理AI的“GPT时刻”即将来临。世界模型作为物理AI的核心基座模型，被认为是激发物理AI“GPT时刻”的关键突破口。而Momenta的世界模型，将为物理AI提供时空基座。
具体来讲：Momenta的世界模型分为三个层次：第一层，世界模型预训练。通过海量真实驾驶数据的预训练，将物理规律、常识与因果关系压缩进模型，让模型懂物理；第二层，世界模型仿真。通过闭环仿真让模型拥有练兵场，推演自身行为变化时世界将如何演变，并对长尾场景进行性能评估；第三层，在世界模型中进行强化学习。这好比让模型拥有了高度接近“真实世界”的教练，让系统从“模仿学习”走向“想象与探索”，自主习得在复杂博弈中做出最优决策的能力，在极端场景下的表现超越人类驾驶员。
基于量产业务带来的超过120亿公里实车里程，以及从中提炼的超1亿段黄金数据，Momenta R7世界模型能够通过强化学习训练自我博弈进化，关键场景能力大幅提升。
当然，高效的研发正是Momenta的世界模型得以实现突破的关键——2025全年，Momenta研发投入为18.69亿元，占其年度收入的77.5%，2023年至2025年累计研发投入达46.6亿元。截至2025年12月31日，Momenta拥有研发人员1157名，研发人员占比近82%，超过三分之二拥有硕士及以上学历。
高额研发投入与高人才密度，使Momenta成为全球首个实现无图城市NOA在全国范围内覆盖、全球首个实现端到端大模型量产和全球首个实现强化学习量产的第三方智驾公司，其世界模型行业首个实现量产落地，全面确立其在行业的领先地位，并持续定义行业最高标准。
中国第三方城市NOA市占率达65%
已与全球前十大车企中的9家合作
在商业模式层面，Momenta精准定位“平台级”公司——用一套大模型同时覆盖乘用车、无人驾驶出租车（Robotaxi）和无人物流车（Robovan），2027年还将扩展至无人驾驶卡车（Robotruck）领域。这种全场景、平台化的布局，在降低边际成本的同时，还构建出多元协同、可持续增长的商业生态。
尤其是，Momenta制定了独特的‘一个飞轮、两条腿’策略，将量产车解决方案与Robotaxi服务解决方案整合为一体——量产车解决方案板块包括在整车厂客户生产的车辆中部署其以城市NOA为核心的解决方案。这些车辆收集大量真实世界数据，从而优化Momenta的算法，进而支持其Robotaxi服务解决方案；Robotaxi技术的进步反哺量产车解决方案业务，在两个板块之间形成持续的改进循环。
根据灼识咨询的资料，Momenta是中国首家实现城市 NOA量产的独立城市NOA解决方案提供商，并在中国独立城市NOA解决方案提供商中于三项关键指标排名第一——截至2026年2月28日止过去12个月搭载城市NOA解决方案的车辆销量第一；截至2026年2月28日已取得的累计定点数量第一；截至2026年2月28日搭载城市NOA解决方案的累计量产车型数量第一。此外，根据灼识咨询的资料，截至2026年2月28日止过去12个月，按城市NOA销量计算，Momenta于全球独立城市NOA解决方案提供商中排名第一，市场份额为65%。
截至2025年12月31日，Momenta已与24家全球领先整车厂建立合作关系，包括全球前十大整车厂中的9家（丰田、通用汽车、梅赛德斯-奔驰、宝马集团中国、现代-起亚、大众、比亚迪、本田和福特），以及上汽、广汽、奇瑞、一汽、 吉利、长城及东风等中国前十大整车厂。
可被视为“物理世界的Anthropic”
为物理AI产业树立全新标杆
不可否认的是，物理AI的核心是数据Scaling+商业Scaling，且二者正反馈。而自动驾驶是目前唯一同时实现这两者的物理AI领域。
换言之，依托数据和商业Scaling双重壁垒优势，Momenta有望长期保持头部领先地位，形成强者恒强的马太效应。毕竟，自动驾驶具有非常强的规模效应和先发优势，其效应会比芯片行业更强。“自动驾驶是软件，边际成本是零，因此其规模效应更强，除了成本上的规模效应，还有体验上提升的规模效应。”Momenta CEO曹旭东曾如是表示。
而更进一步来看，今天的Momenta某种程度上可被视为“物理世界的Anthropic”。
在底层技术方面——Anthropic拥有强力的Claude基座模型家族；而Momenta则拥有具备物理AI能力的R7世界模型，和完善的数据闭环。
在商业闭环方面——Anthropic的软件编程占API近50%调用量，创造丰厚现金流；而Momenta的L2++已有120+亿公里实车里程、达65%第三方城市NOA市占率，同样率先跑通了物理AI“的商业+数据”闭环。
在潜在空间方面——Anthropic率先在coding领域实现落地闭环，有望延展到法律、金融等其他行业；而Momenta在同时赋能乘用车、Robotaxi、Robovan与Robotruck四大业务形态的同时，未来也有可能延展到具身智能等领域。
何况，灼识咨询的数据显示，未来几年Robo市场有望实现高速增长，为行业头部公司打开万亿级市场空间——到2030年，Robotaxi全球及中国市场规模将分别增长至约818亿美元和381亿美元，中国Robotaxi渗透率预计将达到11.9%，高于全球的5.7%；Robovan全球及中国市场规模将分别达到约850亿美元和535亿美元，市场渗透率将达6.9%和14.0%；Robotruck全球及中国市场规模将分别达到约330亿美元和165亿美元，市场渗透率将达0.6%和1.2%。
整体而言，Momenta本次赴港IPO，不仅将为其技术演进与业务扩展注入新势能，也为物理AI产业的资本化和规模化发展树立了全新标杆，成为全球物理AI从理论研究转向商业落地的重要里程碑。
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